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谭雅玲:小幅反弹无奈 趋势贬值依旧

2018-09-29 10:09:36 和讯网 

  本周外汇市场美元指数从94.26点小幅上升至95.19点,小幅升值0.9%,实属无奈的升值违背美元策略与宗旨,其中来自欧元的不支持性较明显。一周美元指数难以突破94点下跌态势,这凸显美元贬值的艰难,这与笔者预期有所偏离。期间美元最高点95.37点,最低点93.84点,振幅1.6%。其中欧元兑美元汇率从1.1748美元下跌到1.1600美元,区间价格最低为1.1565美元。英镑兑美元汇率从1.31美元下跌到1.30美元,下跌幅度比欧元小些。瑞郎兑美元汇率则从0.9646瑞郎上升到0.9813瑞郎,升值达到1.7%。日元兑美元汇率从112日元贬值到113日元,小幅下跌。加元兑美元汇率在1.29-1.30加元之间,最终以1.2900加元呈升值态势。澳元兑美元汇率稳定在0.72美元基点,期间有0.7315美元上行表现。新西兰元兑美元汇率稳定在0.66美元线上,期间有下行0.6596美元的表现。我国人民币兑美元汇率区间在6.85-6.89元之间迂回,贬值有所节制。

  外汇市场一周表现凸显欧元给予美元贬值带来的阻力,美元贬值策略发挥受阻,但未来美元趋势贬值或将加快,美元贬值对经济而言此阶段十分重要,并直接涉及美国经济周期的稳定。

  1、美国经济两面凸显不确定。一周的经济数据具有两面性。一方面是美国第二季度经济增长最终修正值稳定在4.2%的水平,进而表明美国经济强劲增长态势不变。市场预期未来美国第三季度经济增长依然在4%左右,这对美元贬值技术发挥具有很强的支持性,投资信心稳定有依据。加之8月美国耐用品订单增长4.5%,远比预期的2%高出。另一方面是美国最新公布的外国对美国投资自2014年第二季度以来由正转负,这对美元反弹是刺激作用,升值保投资信心意图明显。同时美国9月消费信心指数为100.1,远比预期水平要低,进而美元反弹维持消费信心的技术调节也在其中。总体而言,美国经济正面效益大于负面效益,美元贬值意图将继续发挥,但面临外围阻力严重是关键所在。毕竟欧元区的经济数据并不利好,经济面脆弱性与美元经济面的相对稳健比较形成欧元贬值在所难免。

  2、美国政策与政治因素不支持。其中美元贬值取向在于美联储会议之后,特朗普宣布美国政府停摆即将发生,这其中值得思考的在于:惯性的9月美国财年的特殊性美联储一般不动利率,但今年比较异常,更奇特在美国舆论乃至全球舆论并未关注美国财赤和债务问题,而美国财政赤字上升再次达到新高位,风险压力并未减轻,反之则继续放大。此时的美元贬值或升值有违于美国特殊复杂性,常态的敏感期被淡化,刻意主导的回避性明显。加之本周美联储年度例会加息并未引起美元刺激性,反之美元向下继续,只是由于其他外部原因牵动美元升值出现,美元升值与贬值的判断十分混乱与复杂。然而,从政策看,美联储放弃宽松词语,这意味美联储中性利率趋势逐渐明朗,美联储加息继续推进。因此,美联储例会之后对明年加息预期维持3-4次加息节奏。但是一周美国国债收益率上升显著,2年、5年和10年国债收益率纷纷上台态势凸显美元政治与政策效应的投资需求与指引,包括利率方向指引的含义。

  3、日欧央行动态不变趋势明显。本周日本央行例会保持原有基调不变,日元依然维持负利率水平,但基于日本经济状态,尤其是通胀指标的上升态势,明年松动利率动向的抉择势在必行,日元贬值或有利于日本经济稳定复苏。相比较,欧元区利率动向只是减少宽松,紧缩转向尚未进入日程。加之欧元升值走势以及升值预期依然强烈,欧元区又受制美国贸易数据影响严重。加之土耳其金融动荡直接涉及欧洲资产动荡局面,欧洲股市下跌局面已经产生信心不足,欧元升值受阻,两难性使得欧洲央行政策抉择更加艰难。美元之外国家和地区的复杂局面对美元技术发挥具有辅助作用,但难度与判断复杂性比较困惑。

  预计下周美元贬值继续,但阻力也明显存在,短期美元指数跌破94点是主攻指标关口,预计达成概率较大。预计市场态势十分不确定,方向和趋势明朗,但幅度节奏阻力和困难很大。

  2018年9月29日

(责任编辑:王治强 HF013)
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